Отраслевое информационно-аналитическое агентство мониторинга

Sberbank CIB: Evraz опубликовал нейтральные результаты

Чистая прибыль "ЕВРАЗа" выросла в 2,3 раза - до $858 млн за 2020 год по сравнению с $365 млн в 2019 г. показатель EBITDA составил $2,212 млрд
27.02.2021 @ Комментарии
Evraz опубликовал отчетность за 2П20 по МСФО. Показатели EBITDA и свободного денежного потока соответствуют нашим прогнозам, при этом свободные денежные потоки на 25% превысили консенсус прогноз, а рекомендованный размер дивидендов несколько ниже ожидаемого нами. Результаты Evraz оказались на 1% выше как консенсуса, так и наших оценок по линии EBITDA.

EBITDA по итогам 2П20 выросла на 6% относительно уровня годичной давности до $1,14 млрд при рентабельности - 24%. Свободный денежный поток, как и ожидалось, оказался значительным - $705 млн (доходность 6%), так как капвложения за отчетный период снова составили лишь $327 млн, а оборотный капитал сократился на $303 млн. Объем капвложений по итогам года - всего $657 млн (последний прогноз компании - $750 млн, а первоначальный - $1 млрд), что объясняется сокращением вложений в расширение производства до $200 млн.
Evraz решил провести ранее отложенную модернизацию рельсобалочного цеха на НТМК и, в соответствии с ранее представленным прогнозом, установил целевой объем капвложений на 2021 год на уровне $1 млрд.

Evraz представил новую экологическую стратегию, которая предусматривает сокращение удельных парниковых выбросов первого и второго уровней в расчете на тонну стали на 20% до 2030 года включительно (выбросы первого уровня связаны с производственной деятельностью самой компании, а второго - с выработкой потребляемой электроэнергии). Evraz также планирует довести до 75% уровень утилизации метана в угольном сегменте своего бизнеса; на выбросы этого газа приходится почти 30% совокупных парниковых выбросов компании.
Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Evraz, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.4x против среднего показателя 4.9x у российских производителей стали.

Совет директоров Evraz утвердил выплату промежуточных дивидендов в размере $437,1 млн (30 центов на акцию). Решение принято на основе уверенного финансового положения компании и ее перспективах на ключевых рынках, отмечено в сообщении компании.