Отраслевое информационно-аналитическое агентство мониторинга

Банк Москвы: Запуск ключевых инвестпроектов ММК окажет положительное влияние на показатели компании в среднесрочной и долгосрочной перспективе

с выходом на проектную мощность ММК-Atakas и Стан-2000 будут обеспечивать около 20 % EBITDA компании
19.07.2011 11:41 @ Комментарии
ММК в пятницу объявил о завершении двух ключевых инвестиционных проектов компании последних лет – проекта ММК-Atakas стоимостью около $ 2 млрд (в пятницу был запущен агрегат непрерывного горячего цинкования на площадке в Стамбуле) и проекта Стан-2000, стоимостью около $ 1.5 млрд. Запуск стана на магнитогорской площадке состоялся в присутствии премьер-министра РФ В. Путина.

Успешное завершение в срок двух ключевых для комбината проектов – позитивная новость для ММК. Мы оцениваем, что с выходом на проектную мощность ММК-Atakas и Стан-2000 будут обеспечивать около 20 % EBITDA компании и таким образом способны стать серьезным драйвером роста финансовых показателей ММК, начиная с конца 2011 года. Отметим также, что с завершением двух обозначенных проектов в распоряжении компании больше не остается крупных начинаний. В ближайшие годы компания может либо увеличить выплаты своим акционерам, либо запустить новый мега-проект – строительство Приоскольского ГОКа в Белгородской области (стоимостью $ 2-4 млрд), создание которого сделает ММК полностью интегрированным в производство железной руды. Впрочем, окончательное решение по этому проекту не принято и, вероятно, будет зависеть от ситуации на рынке ЖРС.

Влияние на рынок

Запуск ключевых инвестпроектов комбината (ММК-Atakas и Стана-2000) окажет положительное влияние на финансовые показатели компании в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В связи с этим, влияние на котировки облигаций эмитента будет отсроченным.

В пятницу среди выпусков ММК значительные обороты прошли только в выпуске ММК БО-1, который по итогам дня подешевел на 20 б.п. В результате, несколько переоцененный ранее выпуск точно лег на кривую эмитента. Размещенный на прошлой неделе новый бонд ММК БО- 6 с рекордно низким купоном для трехлетних корпоративных бондов, стартовал на вторичном рынке чуть выше номинала с доходностью 7.28 %. Выпуск торгуется с той же доходностью, что и на полгода менее длинный выпуск ММК БО-4. Потенциала роста у новой бумаги, на наш взгляд, нет, а вот ММК БО-4 вполне может немного подрасти в цене, вдогонку за ММК БО-6.

Источник: "Финам"