Отраслевое информационно-аналитическое агентство мониторинга

Альфа-Банк: Давление на рентабельность в сталелитейном подразделении "Мечела" продолжится

Выручка за 1К19 почти не изменилась как в квартальном, так и в годовом сопоставлении и составила 74,8 млрд руб
24.05.2019 @ Комментарии

"Мечел" вчера представил операционные и финансовые результаты за 1К19. По нашей оценке, показатели за квартал НЕЙТРАЛЬНЫ или НЕГАТИВНЫ.

Выручка "Мечела" за 1К19 почти не изменилась как в квартальном, так и в годовом сопоставлении и составила 74,8 млрд руб. Ее поддержал высокий уровень цен на сырье (цены на коксующийся уголь твердых сортов сохранялись на уровне выше $200/тонну, FOB в последнем квартале).
Компания увеличила объемы продаж энергетического угля и листового проката к/к. В целом добыча угля сократилось в виду необходимости реализации запасов, накопленных в большом объеме в конце 2018 г.

EBITDA за 1К19 выросла примерно на 2% к/к до 15,3 млн тонн. Между тем, мы наблюдаем снижение EBITDA на 17% г/г на фоне более слабой динамики сталелитейного и энергетического сегментов. В сталелитейном сегменте EBITDA снизилась на 47% г/г, отражая рост производственных расходов (главным образом из-за высоких цен на железную руду) и снижение объемов продаж г/г.
Отношение чистого долга к EBITDA составило 5,7x к концу 1К19. В 1 квартале года чистый долг "Мечела" снизился на 12 млрд руб.
Чистая прибыль подскочила почти в 7 раз в 1К19 до 11,3 млрд руб. на фоне единовременных факторов (доход из-за курсовых разниц).

21 мая "Мечел" рекомендовал дивиденды по привилегированным акциям по итогам прошлого года. Дата закрытия реестра назначена на 18 июля. Компания планирует направить на дивиденды 2,5 млрд руб., или 18,31 руб. на одну привилегированную акцию, что соответствует дивидендной доходности 15% на день объявления.

В сталелитейном подразделении "Мечела" в этом году проводится крупномасштабная ремонтная кампания. Мы ожидаем, что давление на рентабельность в сталелитейном подразделении продолжится, так как цены на железную руду продолжают расти, и мы наблюдаем дальнейшее укрепление рубля в текущем квартале.